Ташкент, Узбекистан (UzDaily.uz) — 23 января 2025 года правление Центрального банка приняло решение сохранить основную ставку на уровне 13,5% годовых.

Регулятор отмечает, что в последние месяцы, несмотря на общее замедление инфляции, в экономике наблюдается влияние разнонаправленных факторов. Сохраняющиеся высокие инфляционные ожидания, несмотря на прогнозируемое в ближайших кварталах снижение влияния прошлогодней либерализации цен на энергоресурсы, требуют поддержания жесткой денежно-кредитной политики.

Принятое решение направлено на стабилизацию базовой инфляции и инфляционных ожиданий, а также на создание условий для достижения целевого уровня инфляции в 5% в среднесрочной перспективе, подчеркнули в Центральном банке.

Общая инфляция с октября 2024 года демонстрирует нисходящую динамику и к декабрю снизилась до 9,8% в годовом выражении. Это снижение отражает процесс стабилизации цен. К концу года рост цен на три четверти товаров и услуг в потребительской корзине замедлился по сравнению с 2023 годом.

В то же время базовая инфляция в декабре немного ускорилась, достигнув 7,2%. Высокий уровень инфляции в сфере услуг и непродовольственных товаров указывает на наличие проинфляционных факторов, связанных как с предложением, так и с увеличением совокупного спроса.

Экономическая активность, включая потребительский и инвестиционный спрос, остаётся высокой, что является характерной чертой 2023–2024 годов. Значительный рост заработных плат и объёма трансграничных денежных переводов в 2024 году способствовал увеличению реальных доходов населения. Такая динамика на фоне общей экономической активности оказывает дополнительное давление на базовую инфляцию.

В ноябре и декабре 2024 года инфляционные ожидания населения и бизнеса выросли из-за сезонных факторов предложения.

Однако дальнейшее ослабление этих факторов, наряду с жёсткими денежно-кредитными условиями и стабильной макроэкономической ситуацией, будет способствовать снижению инфляционных ожиданий.

По обновлённым прогнозам, к концу 2025 года общая инфляция составит 7–8%. Снижение инфляции будет обусловлено завершением первичных эффектов прошлогодней либерализации цен на энергоресурсы, что ожидается во втором квартале 2025 года. Однако перенос сроков реализации следующего этапа реформы может вызвать временное повышение инфляции в апреле.

Влияние этих изменений на базовую инфляцию станет важным фактором для корректировки денежно-кредитной политики.

Ожидается, что в 2025 году экономический рост составит около 6%, чему будет способствовать увеличение частных инвестиций. Это создаст условия для расширения предложения товаров и услуг.

Вместе с тем, в ближайшие кварталы сохраняются риски роста цен на определённые продовольственные товары на мировых рынках, что может усилить инфляционное давление через импорт.

В конце 2024 года было зафиксировано краткосрочное укрепление реального эффективного обменного курса, вызванное ослаблением валют некоторых торговых партнёров и более высокой инфляцией в Узбекистане по сравнению с ними. Во второй половине 2025 года ожидается возвращение курса к среднесрочной траектории на фоне замедления инфляции.

Улучшение сальдо текущего счёта в 2024 году и стабильность макроэкономической ситуации в странах-партнёрах формируют ожидания сбалансированного внутреннего валютного рынка в среднесрочной перспективе.

Текущие процентные ставки на денежном рынке и доходности государственных ценных бумаг свидетельствуют о жёсткости денежно-кредитных условий. Реальные процентные ставки стимулируют склонность населения к сбережению.

Сохранение жёстких условий кредитования будет способствовать умеренному росту объёмов кредитования и увеличению депозитов, что поможет сбалансировать совокупный спрос и снизить монетарные факторы инфляции.

Учитывая вышеизложенное, для обеспечения ценовой стабильности в среднесрочной перспективе правление Центрального банка приняло решение сохранить основную ставку на уровне 13,5% годовых.

Центральный банк продолжит придерживаться жёсткой денежно-кредитной политики для снижения инфляции до целевого уровня 5%. В случае усиления инфляционного давления меры могут быть пересмотрены.

Следующее заседание по рассмотрению основной ставки назначено на 13 марта 2025 года.