Ташкент, Узбекистан (UzDaily.uz) — Центральный банк Узбекистана прогнозирует рост экономики на уровне 7–7,5% в 2027 году и 6,5–7,5% в 2028–2029 годах. Согласно базовому сценарию регулятора, инфляция должна снизиться до целевого показателя 5% во втором полугодии 2027 года и в последующие два года стабилизироваться вблизи этого уровня.
Правление Центрального банка 4 ноября 2026 года утвердило концептуальный проект Основных направлений денежно-кредитной политики на 2027 год и период 2028–2029 годов. Документ содержит прогнозы макроэкономического развития, оценку возможных рисков и меры по обеспечению ценовой стабильности.
В базовом сценарии предполагается постепенное выравнивание внешних и внутренних экономических условий. В частности, регулятор учитывает возможное снижение геополитической напряжённости и цен на нефть, а также сохранение умеренного экономического роста у основных торговых партнёров Узбекистана.
Внутренние предпосылки включают удержание общего фискального дефицита на уровне около 3% ВВП, сбалансированное расширение кредитования и внутреннего спроса, завершение реформ регулируемых цен и вступление Узбекистана во Всемирную торговую организацию на прогнозном горизонте.
По оценке Центрального банка, базовая инфляция в 2027 году может снизиться до 4–5%. Среди факторов, способствующих замедлению роста цен, названы исчерпание прямого влияния предыдущего повышения тарифов на энергоресурсы и коммунальные услуги, смягчение внешнего ценового давления и расширение внутреннего предложения.
Регулятор намерен сохранять жёсткие денежно-кредитные условия в 2026–2027 годах. Согласно прогнозу, реальная ставка UZONIA на денежном рынке в 2027 году составит около 6–7%. Такая политика, как ожидается, позволит сдерживать внутренний спрос, снижать инфляционные ожидания и поддерживать привлекательность сбережений в национальной валюте.
Возможность постепенного смягчения денежно-кредитных условий будет рассматриваться после формирования предпосылок для устойчивой стабилизации инфляции около целевого уровня. При усилении ценового давления или более выраженных вторичных эффектах повышения цен жёсткая политика может сохраняться дольше.
Центральный банк также оценил альтернативные сценарии, связанные с возможным ухудшением внешних и внутренних условий. Среди основных рисков названы существенное обесценение валют основных торговых партнёров, резкий рост мировых цен на нефть и продовольствие, а также ускорение кредитования на фоне усиления конкуренции в банковском секторе. Реализация этих факторов может привести к более высокой инфляции, чем предусмотрено базовым прогнозом.
Отдельный блок документа посвящён повышению эффективности денежно-кредитной политики. В 2027–2029 годах Центральный банк планирует разработать Стратегию денежно-кредитной политики и дорожную карту её реализации, совершенствовать управление ликвидностью банковской системы, пересмотреть процентный коридор и усилить роль UZONIA в качестве ориентира денежного рынка.
Также предусмотрена разработка инструментов предоставления и привлечения ликвидности для исламских банков с учётом принципов шариата. Регулятор намерен модернизировать системы макроэкономического анализа и прогнозирования, расширить применение вероятностных моделей и альтернативных сценариев.
Среди других приоритетов — развитие денежного и финансового рынков, рынка деривативов и инструментов хеджирования процентных и валютных рисков, а также повышение ликвидности внутреннего валютного рынка.
Кроме того, планируется подготовить общую стратегию коммуникации денежно-кредитной политики. Она должна повысить прозрачность решений по основной ставке, прогнозов инфляции и оценки рисков, а также усилить подотчётность Центрального банка в достижении целевого показателя инфляции.
Концептуальный проект основных направлений политики будет опубликован на официальном сайте Центрального банка Узбекистана и доработан с учётом поступивших предложений.
