Ташкент, Узбекистан (UzDaily.uz) –10 декабря 2019 г. S&P Global Ratings подтвердило краткосрочный и долгосрочный кредитные рейтинги эмитента ЧАКБ «Ravnaq-bank» на уровне «B-/B». Прогноз изменения рейтингов — «Стабильный».

• Значительная поддержка в форме вливания капитала со стороны собственников и некоторое замедление темпов роста кредитования способствовали более существенному увеличению запаса капитала ЧАКБ «Ravnaq-bank», чем мы ранее ожидали.
• В то же время негативное влияние на показатели кредитоспособности банка оказывает его ограниченная способность генерировать прибыль по сравнению с другими банками в Узбекистане и волатильность показателей операционной деятельности.
• Мы подтверждаем кредитные рейтинги ЧАКБ «Ravnaq-bank» на уровне «B-/B».
• Прогноз «Стабильный» отражает наше мнение о том, что увеличение запаса капитала и готовность собственников банка оказывать ему поддержку в случае необходимости способствуют снижению рисков, связанных с довольно агрессивной политикой управления ликвидностью и расширением бизнеса на фоне ожидаемых сложных условий ведения операционной деятельности в ближайшие 12-18 месяцев.

ЧАКБ «Ravnaq-bank» существенно снизил темпы роста кредитного портфеля с 87% в 2018 г. примерно до 24% в первые десять месяцев 2019 г. Мы ожидаем сохранения таких темпов роста кредитования в будущем. Замедление темпов роста кредитования банка, а также вливание капитала в размере 77 млрд сумов (около 8 млн долл.) в конце 2018 г. обусловили более высокие показатели капитализации, чем мы ранее прогнозировали. В связи с этим мы ожидаем, что показатели капитализации банка будут оставаться на высоком уровне, при котором коэффициент капитала, скорректированного с учетом риска (risk-adjusted capital — RAC), будет в диапазоне 11%-13% в ближайшие 12-18 месяцев. Наш прогноз основывается на следующих допущениях:

• рост кредитования на 25% в год в 2020-2021 гг.;
• отсутствие изменений в структуре кредитного портфеля, 70% которого составляют корпоративные кредиты и 30% розничные кредиты;
• чистая процентная маржа в размере около 10% в 2019 г., которая сократится до 9% к концу 2021 г., что отражает наши допущения относительно усиления конкуренции в банковском секторе Узбекистана;
• увеличение убытков по кредитам примерно до 1,7-1,8% в 2019-2021 гг. — главным образом вследствие потенциального ухудшения качества недостаточно зрелого розничного кредитного портфеля;
• рост капитала ЧАКБ «Ravnaq-bank» на 10 млрд сумов ежегодно благодаря удержанию прибыли; прибыль сверх этой суммы будет распределяться как дивиденды;
• рентабельность собственного капитала (ROE) на уровне примерно 9,5% в 2019 г. и 9,5-10,0% в 2020-2021 гг. — в основном благодаря росту чистого процентного дохода.

Значительное вливание капитала со стороны собственников позволило банку выполнить требование регулятора к минимальному размеру собственного капитала, которое вступило в силу 1 января 2019 г. Согласно отчетности, на ту же дату капитал ЧАКБ «Ravnaq-bank» составлял 100 млрд сумов, что точно соответствовало требованию регулятора к его минимальному размеру. В результате собственный капитал банка почти утроился, и наш коэффициент RAC до корректировок на концентрацию повысился до 17,4% по состоянию на конец 2018 г. по сравнению 6,7% годом ранее.

Вместе с тем, несмотря на значительное увеличение объемов капитала, ЧАКБ «Ravnaq-bank» все еще меньше, чем сопоставимые банки в регионе. Его кредитное качество подвержено значительным рискам вследствие слабой устойчивости капитала и все еще ограниченной способности генерировать прибыль, а также исторически более высокой волатильности показателей. Кроме того, мы учитываем достаточно агрессивный характер управления ликвидностью ЧАКБ «Ravnaq-bank» по сравнению с сопоставимыми банками.

Несмотря на замедление темпов роста кредитования, мы считаем значительное увеличение кредитного портфеля с низкой базы в недавнем прошлом основным источником кредитного риска. Наше мнение обусловлено тем фактом, что объем проблемных кредитов ЧАКБ «Ravnaq-bank» увеличился в 2019 г., главным образом в связи с обесценением активов крупных корпоративных заемщиков. Мы считаем, что риски, связанные с волатильностью качества активов, сохранятся в среднесрочной перспективе ввиду по-прежнему развивающихся процедур управления рисками, а также увеличения объема розничных кредитов.

Мы отмечаем, что политика ЧАКБ «Ravnaq-bank» в отношении фондирования и ликвидности стала более агрессивной в последние 18 месяцев, что оказывает сдерживающее влияние на рейтинги банка. В ближайшие два года руководство ЧАКБ «Ravnaq-bank» планирует сократить долю срочных депозитов в составе обязательств банка примерно до 40% (по сравнению с 64% по состоянию на 1 ноября 2019 г.) и заместить их средствами на текущих счетах.

На наш взгляд, в настоящее время запасы ликвидности ЧАКБ «Ravnaq-bank» являются достаточными для обслуживания потребностей банка. По нашей оценке, отношение «широкие ликвидные активы / краткосрочное фондирование, привлеченное на открытом рынке» составляло около 3х по состоянию на 1 ноября 2019 г. Вместе с тем мы отмечаем, что запасы ликвидности банка отличаются некоторой волатильностью в периоды значительного притока или оттока депозитов.

Прогноз «Стабильный» по рейтингам ЧАКБ «Ravnaq-bank» отражает наше мнение о том, увеличение запасов капитала и готовность собственников банка оказывать ему поддержку в случае необходимости способствуют снижению рисков, связанных с относительно агрессивной политикой управления ликвидностью, концентрированной базов депозитов, а также расширением бизнеса в ближайшие 12-18 месяцев на фоне сложных условий ведения операционной деятельности.

Мы можем предпринять негативное рейтинговое действие в отношении ЧАКБ «Ravnaq-bank» в ближайшие 12-18 месяцев в случае дальнейшего ухудшения показателей фондирования и ликвидности банка, вследствие которого мы будем считать его уязвимым, а его способность выполнять финансовые обязательства зависящей от благоприятных финансовых, экономических условий и условий ведения бизнеса. Существенное снижение качества активов также может привести к негативному рейтинговому действию.

На наш взгляд, повышение рейтингов в ближайшее время маловероятно. Позитивное рейтинговое действие потребует значительного повышения устойчивости бизнес-модели банка, а также усиления профилей фондирования и ликвидности. Необходимым условием повышения рейтингов также является более прозрачное раскрытие информации относительно качества активов в отчетности, составляемой в соответствии с МСФО 9.

КРИТЕРИИ И СТАТЬИ, ИМЕЮЩИЕ ОТНОШЕНИЕ К ТЕМЕ ПУБЛИКАЦИИ

• Критерии присвоения рейтингов группе организаций // 1 июля 2019 г.
• Методология расчета капитала, скорректированного с учетом рисков // 20 июля 2017 г.
• Взаимосвязь долгосрочных и краткосрочных рейтингов: Методология // 7 апреля 2017 г.
• Количественные показатели, используемые при присвоении рейтингов банкам: Методология и допущения // 17 июля 2013 г.
• Присвоение рейтингов банкам: Методология и допущения // 9 ноября 2011 г.
• Оценки страновых и отраслевых рисков банковского сектора (BICRA): Методология и допущения // 9 ноября 2011 г.
• Использование списка CreditWatch и прогнозов по рейтингам // 14 сентября 2009 г.

Ведущий кредитный аналитик: Виктор Никольский, Москва