Ташкент, Узбекистан (UzDaily.uz) – S&P Global Ratings пересмотрело прогноз по рейтингам узбекистанского АКБ «Hamkorbank» с «Негативного» на «Позитивный» и подтвердило его долгосрочный и краткосрочный кредитные рейтинги на уровне «В+/В».

- Показатели капитализации АКБ «Hamkorbank» улучшились в 2020 г., при этом рассчитываемый нами коэффициент капитала, скорректированного с учетом риска (risk-adjusted capital — RAC), повысился до 10%, а качество активов банка ухудшилось в меньшей степени, чем мы ожидали.

- Мы принимаем во внимание устойчиво высокие показатели прибыльности и улучшающееся качество активов банка, в связи с чем отмечаем возможность увеличения запасов капитала банка, рассчитываемых на основе нашего коэффициента RAC.

- В связи с этим мы пересматриваем прогноз по рейтингам АКБ «Hamkorbank» с «Негативного» на «Позитивный» и подтверждаем кредитные рейтинги эмитента на уровне «B+/B».

- Прогноз «Позитивный» отражает наше мнение о том, что в ближайшие 12-18 месяцев кредитоспособность банка может повыситься благодаря потенциально более сильной капитализации, при этом прогнозируемый нами коэффициент RAC может устойчиво превышать 10%, а качество активов банка приблизится к среднему уровню по банковской системе страны.

Мы полагаем, что кредитоспособность банка может повыситься благодаря продолжающемуся улучшению его капитализации, при котором прогнозируемый нами коэффициент RAC может составлять устойчиво выше 10%.

В 2020 г. показатели достаточности капитала банка, измеряемые нашим коэффициентом RAC, улучшились с 9,2% до 10% за счет стабильно высоких финансовых показателей и консервативного управления капиталом. В прошлом году банк превзошел наши предыдущие ожидания, продемонстрировав более высокую прибыльность и лишь небольшое ухудшение качества активов. В частности, рентабельность среднего капитала банка составила около 27,5% благодаря увеличению чистой процентной маржи примерно до 10% и улучшению операционной эффективности, несмотря на повышение стоимости риска с 24 б. п. в 2019 г. до 147 б. п. в 2020 г. В то же время объем проблемных активов банка увеличился до 7,0%, что было хуже, чем в среднем по системе (3,0-4,0%), но намного лучше наших предыдущих прогнозов (13,0-15,0%).

Мы полагаем, что коэффициент RAC АКБ «Hamkorbank» может снизиться до менее 10% в 2021-2022 гг. вследствие высоких темпов роста кредитования, снижения чистой процентной маржи и увеличения операционных расходов, однако отмечаем и существующие у банка возможности по дальнейшему укреплению этого показателя.

В частности, мы отмечаем, что применение Центральным банком Республики Узбекистан более высоких риск-весов к розничным и корпоративным кредитам с более высокими процентными ставками может потребовать от банка формирования более значительных запасов капитала для таких кредитов для сохранения коэффициента достаточности капитала (capital adequacy ratio — CAR) на приемлемом уровне. Мы ожидаем, что руководство банка будет поддерживать коэффициент CAR на уровне около 15% до конца 2021 г. в сравнении с регуляторным минимумом на уровне 13%. Мы полагаем, что более жесткие требования регулятора могут привести к замедлению годовых темпов роста кредитования до менее 30%, что также поддержит коэффициент RAC банка. Мы также считаем, что банк может успешно справляться с возможным давлением на темпы кредитования за счет снижения стоимости фондирования и мер по сохранению чистой процентной маржи и прибыльности на текущем уровне. Устойчиво высокие показатели прибыльности в прошлые годы, при которых годовой коэффициент рентабельности среднего собственного капитала (return on average equity — ROAE) составлял не менее 25% с 2013 г., а также ожидаемое отсутствие дивидендных выплат могут способствовать увеличению запасов капитала банка в ближайшие годы.

Мы ожидаем, что качество активов банка, скорее всего, стабилизируется, и доля кредитов, характеристики которых соответствуют Стадии 3 по определениям МСФО 9, снизится до 4,7% в 2021 г. и 4,3% в 2022 г., то есть будет практически на уровне, ожидаемом для банковской системы в целом.

Мы отмечаем, доля проблемных кредитов АКБ «Hamkorbank» (по национальным стандартам бухгалтерской отчетности) сократилась с 3,5% в конце 2020 г. до 2,4% в первом полугодии 2021 г., при том что темпы роста проблемных кредитов в банковском секторе повысились с 2,1% до 5,6% за тот же период. Кроме того, основная доля реструктурированных кредитов, которые составляли около 23% совокупного кредитного портфеля по данным на середину 2021 г., обслуживалась в соответствии с новым графиком. Мы не ожидаем дополнительного значительного увеличения проблемных кредитов за счет тех кредитов, которые были реструктурированы, и полагаем, что стоимость риска постепенно будет снижаться до 1,0-1,2% в 2021-2022 гг. По данным на конец 2020 г. коэффициент покрытия кредитов резервами АКБ «Hamkorbank» составлял около 31% в сравнении с 70-80% в среднем у других узбекистанских банков. Так, на наш взгляд, очень низкий коэффициент покрытия кредитов резервами негативно влияет на профиль рисков банка и может обусловить более высокие потребности в формировании резервов и давление на показатели прибыльности в будущем.

Мы полагаем, что хорошая и стабильная рыночная доля в сегментах обслуживания предприятий МСБ и розничного кредитования, значительная клиентская база и диверсифицированный кредитный портфель будут поддерживать бизнес-позицию АКБ «Hamkorbank».

По нашему мнению, присутствие международных финансовых организаций в числе акционеров банка способствует поддержанию относительно высокого качества управления и прозрачности. Мы оцениваем соответствующие стандарты банка как более высокие, чем в среднем по банковской системе Узбекистана.

Прогноз «Позитивный» по рейтингам АКБ «Hamkorbank» отражает наше мнение о том, что в ближайшие 12-18 месяцев кредитоспособность банка может повыситься благодаря потенциально более сильной капитализации, при этом прогнозируемый нами коэффициент RAC будет устойчиво превышать 10%. Прогноз «Позитивный» также отражает наши ожидания того, что банк продолжит активно развивать свой бизнес, в частности направления розничного кредитования и микрокредитования, и будет демонстрировать стабильную прибыльность, при которой показатель ROAE будет устойчиво выше 20%. Наконец, мы полагаем, что качество активов банка постепенно будет улучшаться за счет снижения доли проблемных активов и стоимости риска, не превышающей 1,2%.

Мы можем повысить рейтинги АКБ «Hamkorbank», если его коэффициент RAC превысит 10% и останется на этом уровне в ближайшие 12-18 месяцев, чему будут способствовать высокая прибыльность и способность генерировать капитал, а также если его коэффициент достаточности капитала останется как минимум на 100 базисных пунктов (б. п.) выше минимального уровня, установленного регулятором. Повышение рейтинга будет возможно лишь при условии, что мы будем отмечать дальнейшее улучшение качества активов банка, при котором доля проблемных активов будет соответствовать нашим прогнозам для банковской системы в целом, а вновь сформированные резервы на возможные потери по кредитам не будут превышать аналогичные показатели других узбекистанских банков.

Мы можем пересмотреть прогноз на «Стабильный», если прогнозируемые запасы капитала банка окажутся под давлением вследствие высоких темпов роста активов и более низкой прибыльности, что обусловит риск более высоких, чем ожидалось, потерь по кредитам. Существенное ухудшение показателей достаточности капитала, при котором запасы капитализации будут превышать минимально допустимый регулятором уровень менее чем на 100 б. п., также может привести к негативному рейтинговому действию.