Ташкент, Узбекистан (UzDaily.uz) — В последние месяцы, несмотря на высокий спрос в экономике и значительное давление на цены, темпы снижения инфляции оказались ниже ожидаемых, что сопровождалось ростом инфляционных ожиданий. Согласно прогнозам, по итогам текущего года общий уровень инфляции окажется вблизи верхней границы установленного коридора.

Центральный банк сохранил текущую жесткость денежно-кредитной политики с целью сдерживания инфляционных процессов и ожиданий, а также создания условий для достижения целевого уровня инфляции в 5% в среднесрочной перспективе.

За последние два месяца годовая инфляция снизилась, составив 10% по итогам ноября. Основной вклад в снижение внесла стабилизация цен на продовольственные товары. Однако сохраняются риски увеличения стоимости услуг и непродовольственных товаров, обусловленные высоким совокупным спросом, поддерживаемым активностью потребителей и инвесторов.

Дополнительное давление на инфляцию оказывают изменения цен на основные потребительские товары и вторичные эффекты либерализации тарифов на энергоносители в условиях сезонного похолодания. В ноябре инфляционные ожидания населения и бизнеса увеличились, достигнув 13,7% и 12,7% соответственно.

Базовая инфляция в последние четыре месяца сохранялась на уровне около 7,0%, отражая стабильное влияние факторов спроса. Рост цен на услуги и непродовольственные товары, а также увеличение оборота розничной торговли и сферы услуг подтверждают эту тенденцию. Совокупный спрос продолжает оказывать давление на инфляцию, чему способствуют рост заработных плат, увеличение трансграничных переводов и высокая инвестиционная активность.

В результате, во второй половине 2024 года валовой внутренний продукт демонстрирует устойчивый рост. По итогам года ожидается увеличение ВВП на 6–6,5%.

Сдерживание инфляции в условиях роста реальных доходов населения требует поддержания баланса между спросом и предложением. Это обуславливает необходимость сохранения текущей жесткости денежно-кредитных условий.

Текущие уровни процентных ставок на денежном рынке и доходности государственных облигаций свидетельствуют о жесткости монетарной политики. Высокие реальные процентные ставки стимулируют население к сбережениям, а умеренные темпы роста кредитования и депозитов способствуют уравновешиванию совокупного спроса, снижая влияние монетарных факторов на инфляцию.

Учитывая указанные факторы, Центральный банк принял решение сохранить основную ставку на уровне 13,5% годовых.

В среднесрочной перспективе денежно-кредитная политика будет поддерживать уровень жесткости, необходимый для устойчивого снижения инфляции до целевых 5%. Особое внимание будет уделено балансу спроса и предложения, инфляционным ожиданиям и темпам структурных реформ.

Если в будущих кварталах возрастут риски усиления спроса и инфляционного давления, Центральный банк может рассмотреть возможность повышения основной ставки.

Следующее заседание правления по вопросам основной ставки назначено на 23 января 2025 года.