Ташкент, Узбекистан (UzDaily.uz) – Fitch Ratings присвоило СК ООО «AGROS HAYOT» рейтинг финансовой устойчивости страховщика («РФУ») «B+». Прогноз по рейтингу – «Стабильный».

КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ

Рейтинг обусловлен поддержкой, но находится на одну ступень ниже долгосрочного рейтинга дефолта эмитента («РДЭ») Республики Узбекистан в национальной валюте «ВВ-». Разница в одну ступень объясняется тем, что Agros Hayot формально не входит в перечень стратегически значимых компаний в госсобственности, в отношении которых государство приняло обязательства по предоставлению поддержки и развитию. В своем анализе агентство исходило из того, что государство будет более избирательно подходить к вопросу предоставления поддержки Agros Hayot в отличие от компаний, вошедших в такой перечень. Агентство оценивало возможность получения страховщиком поддержки исходя из его стратегической значимости для государства в сравнении с другими организациями в стране, которые потенциально могут рассчитывать на получение поддержки от государства.

Компания Agros Hayot была основана в 2016 г. акционерным обществом Узагросугурта (РФУ «ВB-»). РФУ Узагросугурты также обусловлен поддержкой, но находится на одном уровне с долгосрочным РДЭ Узбекистана ввиду системной значимости страховщика для сельскохозяйственного сектора Узбекистана, важной части экономики страны.

Agros Hayot была создана с целью расширения структуры бизнеса группы за счет продуктов страхования жизни, чтобы группа могла воспользоваться быстрым ростом сектора страхования жизни в Узбекистане, который был обусловлен значительными налоговыми льготами для физических лиц, приобретающих полисы страхования жизни. Благодаря таким налоговым льготам сектор страхования жизни в Узбекистане показал 10-кратный рост с 2016 по 2019 гг., исходя из объема собранных премий.

Налоговая реформа 2019 г. существенно сократила возможности налоговой экономии для держателей полисов страхования жизни. Компаниям страхования жизни в Узбекистане, включая Agros Hayot, теперь необходимо переориентировать свою стратегию на другие продукты. Ключевым источником роста для компаний страхования жизни в Узбекистане, вероятно, будет банкострахование, в котором Agros Hayot пока не имеет сильной конкурентной позиции. Несмотря на налоговую реформу, мы ожидаем, что при необходимости Agros Hayot получит поддержку от Узагросугурты и в конечном итоге от государства.

Данное ожидание основано на истории предоставления поддержки. Узагросугурта продемонстрировала сильную готовность оказывать поддержку Agros Hayot, осуществив взнос в капитал Agros Hayot в размере 31 млрд. сумов в 2018-2020 гг., чтобы помочь дочерней компании по страхованию жизни соблюсти новые регулятивные требования в отношении минимального уставного капитала. Agros Hayot имеет адекватную капитализацию при марже платежеспособности в 1,2x на конец 2020 г. (не изменилась с 2019 г.).

Fitch полагает, что профиль кредитоспособности Agros Hayot на самостоятельной основе является слабым, что отражает слабую капитализацию с корректировкой на риск, очень ограниченную статистику по убыткам у страховщика, достаточно новую ИТ-систему, все еще формирующийся опыт в области актуарной оценки и упрощенную регулятивную методологию резервирования.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА РЕЙТИНГИ В БУДУЩЕМ

Факторы, которые в отдельности или вместе могут привести к позитивному рейтинговому действию/повышению рейтингов:

-Повышение на один уровень долгосрочного РДЭ Узбекистана в национальной валюте, вероятно, приведет к повышению на один уровень рейтинга Agros Hayot.

Факторы, которые в отдельности или вместе могут привести к негативному рейтинговому действию/понижению рейтингов:

-Понижение на один уровень долгосрочного РДЭ Узбекистана в национальной валюте, вероятно, приведет к понижению на один уровень рейтинга Agros Hayot.

БЛАГОПРИЯТНЫЙ/НЕБЛАГОПРИЯТНЫЙ РЕЙТИНГОВЫЙ СЦЕНАРИЙ

Кредитные рейтинги по международной шкале для эмитентов в секторе финансовых организаций и эмитентов облигаций с покрытием имеют благоприятный рейтинговый сценарий (определяемый как 99-й процентиль изменений рейтингов в положительном направлении), предполагающий повышение рейтингов на три ступени в течение трехлетнего рейтингового горизонта, и неблагоприятный рейтинговый сценарий (определяемый как 99-й процентиль изменений рейтингов в отрицательном направлении), предполагающий понижение рейтингов на четыре ступени в течение трех лет. Полный диапазон кредитных рейтингов для благоприятного и неблагоприятного сценариев для всех рейтинговых категорий находится в пределах от «AAA» до «D». Кредитные рейтинги в рамках благоприятного и неблагоприятного сценариев основаны на исторических показателях.