Ташкент, Узбекистан (UzDaily.uz) – Fitch Ratings присвоило предстоящему выпуску приоритетных необеспеченных, номинированных в долларах США еврооблигаций АО «Национальный банк внешнеэкономической деятельности Республики Узбекистан» ожидаемый долгосрочный рейтинг «ВВ-(ЕХР)».

Объем выпуска и процентная ставка пока не определены, в то время как срок обращения, как ожидается, составит пять лет. НБУ планирует использовать поступления от этого выпуска для финансирования валютных кредитов.

Финальный рейтинг будет присвоен после получения окончательной документации по выпуску, которая должна соответствовать предоставленной ранее информации.

КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ

Ожидаемый рейтинг находится на одном уровне с долгосрочным рейтингом дефолта эмитента («РДЭ») НБУ «ВВ-», поскольку облигации будут представлять собой безусловные, приоритетные необеспеченные обязательства банка, равные по очередности исполнения с его другими приоритетными необеспеченными обязательствами.

РДЭ НБУ обусловлен мнением Fitch об умеренной вероятности поддержки от правительства Узбекистана («ВВ-» /прогноз «Стабильный»). Такое мнение учитывает высокую системную значимость НБУ, о чем свидетельствуют самая крупная доля активов банковской системы (25% на конец 2019 г.) и тот факт, что НБУ является единственным банком, который Центральный банк Республики Узбекистан («ЦБУ») относит к системно значимым финансовым организациям страны, а также то, что банк находится в 100-процентном владении государства.

Предварительная документация по облигациям содержит положение о смене контроля, в соответствии с которым держатели облигаций будут иметь возможность погасить эти облигации по номинальной стоимости, если доля участия (прямого и непрямого) государства в НБУ снизится до менее 50% +1 акция.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА РЕЙТИНГИ В БУДУЩЕМ

Факторы, которые в отдельности или вместе могут привести к позитивному рейтинговому действию/повышению рейтингов:

Рейтинг приоритетного необеспеченного долга НБУ может быть повышен в случае повышения РДЭ банка.

Факторы, которые в отдельности или вместе могут привести к негативному рейтинговому действию/понижению рейтингов:

Рейтинг приоритетного обеспеченного долга НБУ может быть понижен в случае понижения РДЭ банка.

БЛАГОПРИЯТНЫЙ/НЕБЛАГОПРИЯТНЫЙ РЕЙТИНГОВЫЙ СЦЕНАРИЙ Кредитные рейтинги по международной шкале для эмитентов в секторе финансовых организаций и эмитентов облигаций с покрытием имеют благоприятный рейтинговый сценарий (определяемый как 99-й процентиль изменений рейтингов в положительном направлении), предполагающий повышение рейтингов на три ступени в течение трехлетнего рейтингового горизонта, и неблагоприятный рейтинговый сценарий (определяемый как 99-й процентиль изменений рейтингов в отрицательном направлении), предполагающий понижение рейтингов на четыре ступени в течение трех лет. Полный диапазон кредитных рейтингов для благоприятного и неблагоприятного сценариев для всех рейтинговых категорий находится в пределах от «ААА» до «И».

Кредитные рейтинги в рамках благоприятного и неблагоприятного сценариев основаны на исторических показателях.

ССЫЛКИ НА СУЩЕСТВЕННО ЗНАЧИМЫЙ ИСТОЧНИК, УКАЗАННЫЙ КАК КЛЮЧЕВОЙ РЕЙТИНГОВЫЙ ФАКТОР

Основные источники информации, использованные в анализе, приведены в разделе «Применимые методологии».

ПУБЛИЧНЫЕ РЕЙТИНГИ С ПРИВЯЗКОЙ К ДРУГИМ РЕЙТИНГАМ РДЭ, рейтинг поддержки и уровень поддержки долгосрочного РДЭ НБУ напрямую увязаны с суверенным рейтингом Узбекистана.

ЭКОЛОГИЧЕСКИЕ, СОЦИАЛЬНЫЕ И УПРАВЛЕНЧЕСКИЕ ФАКТОРЫ НБУ имеет скоринговый балл релевантности экологических, социальных и управленческих факторов (Е80) «4» по параметру «Структура управления», поскольку государство принимает значительное участие в управлении банком на уровне совета директоров, а также применительно к его деятельности и разработке стратегии.

За исключением изложенного выше, самый высокий уровень релевантности Е80, если таковая имеется, соответствует скоринговому баллу «3». Это означает, что такие факторы являются нейтральными для кредитоспособности эмитента или оказывают лишь минимальное влияние на его кредитоспособность либо ввиду характера этих факторов, либо ввиду того, как эмитент управляет этими факторами.