Ташкент, Узбекистан (UzDaily.uz) -- Fitch Ratings подтвердило долгосрочные рейтинги дефолта эмитента («РДЭ») Акционерного Инновационного Коммерческого Банка Ипак Йули на уровне «B» со «Стабильным» прогнозом и рейтинг устойчивости банка на уровне «b». Полный перечень рейтинговых действий приведен ниже.

Fitch отозвало рейтинг поддержки и уровень поддержки долгосрочного РДЭ банка, поскольку они более не являются релевантными после опубликования 12 ноября 2021 г. обновленной методологии агентства по рейтингованию банков. В соответствии с обновленной методологией агентство присвоило Ипак Йули рейтинг поддержки от государства «нет поддержки».

КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ РДЭ Ипак Йули обусловлены собственной кредитоспособностью банка, которая отражена в его рейтинге устойчивости «b». Рейтинг устойчивости банка принимает во внимание ограниченную рыночную долю, высокий уровень долларизации и не проверенное временем качество кредитного портфеля банка с учетом высокого роста кредитования за последние годы. Рейтинг устойчивости Ипак Йули также отражает высокую прибыльность, диверсифицированную базу фондирования и приемлемую капитализацию.

Показатель обесцененных кредитов у банка (кредиты 3 стадии согласно МСФО) составлял 6,3% на конец 1 пол. 2021 г., что представляет собой незначительное изменение относительно 6,4% на конец 2020 г., в сравнении с ростом относительно уровня на конец 2018 г, который составлял 2,1%. Доля кредитов 2 стадии от всех кредитов была на высоком уровне в 28%. Суммарные обесцененные кредиты на 72% покрывались резервами на потери по кредитам и за вычетом резервов составляли 8% от основного капитала по методологии Fitch. «Незрелость» кредитного портфеля банка обусловлена существенной долей кредитов, по которым был предоставлен льготный период, а также тем, что в отношении части из них по-прежнему действуют кредитные каникулы (около 29% в совокупности на конец 1 пол. 2021 г.). Кредитные риски также связаны с высоким уровнем долларизации кредитного портфеля банка (38% на конец 3 кв. 2021 г.) и концентрацией по заемщикам (на 25 крупнейших заемщиков приходилось 34% от валовых кредитов).

Ипак Йули имеет историю хорошей прибыльности. Высокая чистая процентная маржа в 11% за 1 пол. 2021 г. (2020 г.: 12%) и хорошая операционная эффективность при отношении расходов к доходам в 42% обусловили высокую операционную прибыль до отчислений в резервы, которая составила 9,7% от среднего объёма кредитов в 1 пол. 2021 г. (в годовом выражении, 2020 г.: 9,2%). Мы полагаем, что прибыль до резервов является достаточной, чтобы сгладить потенциальное дальнейшее давление в связи с пандемией.

Отчисления под обесценение как доля от средних кредитов достигли пикового уровня в 3,8% в 2020 г., но снизились в 1 пол. 2021 г. до 0,7% в годовом выражении. Таким образом, доходность на капитал в годовом выражении улучшилась до 32% в 1 пол. 2021 г. с 20% в 2020 г., и используемый Fitch ориентирный показатель по прибыльности – отношение операционной прибыли к средним активам, взвешенным с учетом риска, – укрепился до 5,5% с умеренного уровня в 3,5% за тот же период.

Мы рассматриваем капитализацию как умеренную с учетом быстрого роста кредитного портфеля, качество которого не проверено временем, у банка. Отношение основного капитала по методологии Fitch к регулятивными активам, взвешенным с учетом риска, сократилось до 14,5% на конец 1 пол. 2021 г. по сравнению с 16% на конец 2020 г., поскольку рост кредитования превышал собственную генерацию капитала. Регулятивная капитализация также является умеренной при показателе капитала 1 уровня 12,2% и показателе общего капитала 15,8% на конец 3 кв. 2021 г. в сравнении с минимальными регулятивными требованиями в 10% и 13%.

По нашим оценкам, банк мог до создать резервы под обесценение, равные невысоким 3,4% от валовых кредитов, не нарушая регулятивного норматива по капиталу 1 уровня в 10%. В то же время хорошая прибыльность до резервов позволяет банку покрывать более высокие расходы на создание резервов без оказания давления на капитал.

Ипак Йули почти в равной степени финансируется за счет клиентских счетов (51% от обязательств на конец 1 пол. 2021 г.) и фондирования, привлеченного на финансовых рынках (49%). Высокая доля текущих счетов (38% от обязательств) обуславливает умеренную стоимость фондирования, которая составила 5,9% в 1 пол. 2021 г. (2020 г.: 5,3%), при умеренной концентрации клиентских счетов.

Фондирование, привлеченное на финансовых рынках, почти полностью представлено кредитами от международных финансовых организаций, которые в основном привлечены в рамках общих программ развития малого и среднего бизнеса. На конец 1 пол. 2021 г. сроки приблизительно по 30% фондирования, привлеченного на финансовых рынках, у банка наступали в течение 12 месяцев. Ликвидные активы составляли около 22% от активов банка на ту же дату, и, за вычетом погашений долга, привлеченного на финансовых рынках, на сумму 12 млн. евро, они покрывали приблизительно 24% клиентских счетов на конец 1 пол. 2021 г.

Рейтинг поддержки от государства «нет поддержки» у Ипак Йули учитывает его низкую долю рынка (2,1% от активов банковской системы на конец 3 кв. 2021 г.) и, как следствие, ограниченную системную значимость. Поддержку от частных акционеров нельзя с надежностью оценить, поэтому она не учитывается в рейтингах.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА РЕЙТИНГИ В БУДУЩЕМ Факторы, которые в отдельности или вместе могут привести к негативному рейтинговому действию/понижению рейтингов:

РДЭ и рейтинг устойчивости банка могут быть понижены в случае заметного ухудшения качества активов у банка, что обусловило бы существенное увеличение отчислений в резерв под обесценение и более значительные убытки. Кроме того, рейтинг устойчивости может быть понижен, если быстрый рост кредитования приведет к ослаблению капитализации, например, показатель основного капитала по методологии Fitch будет устойчиво ниже 12% или регулятивные показатели достаточности капитала опустятся ниже нормативов.

Факторы, которые в отдельности или вместе могут привести к позитивному рейтинговому действию/повышению рейтингов:

Повышение РДЭ и рейтинга устойчивости банка потребовало бы существенного улучшения операционной среды в Узбекистане и укрепления бизнес-модели банка, стандартов выдачи и качества активов при поддержании сильных показателей капитализации и прибыльности.

БЛАГОПРИЯТНЫЙ/НЕБЛАГОПРИЯТНЫЙ РЕЙТИНГОВЫЙ СЦЕНАРИЙ Кредитные рейтинги по международной шкале для эмитентов в секторе финансовых организаций и эмитентов облигаций с покрытием имеют благоприятный рейтинговый сценарий (определяемый как 99-й процентиль изменений рейтингов в положительном направлении), предполагающий повышение рейтингов на три ступени в течение трехлетнего рейтингового горизонта, и неблагоприятный рейтинговый сценарий (определяемый как 99-й процентиль изменений рейтингов в отрицательном направлении), предполагающий понижение рейтингов на четыре ступени в течение трех лет. Полный диапазон кредитных рейтингов для благоприятного и неблагоприятного сценариев для всех рейтинговых категорий находится в пределах от «AAA» до «D». Кредитные рейтинги в рамках благоприятного и неблагоприятного сценариев основаны на исторических показателях.