Ташкент, Узбекистан (UzDaily.uz) – Fitch Ratings присвоило узбекской акционерной компании «Страховая компания SQB Insurance» рейтинг финансовой устойчивости страховщика (IFS) и долгосрочный рейтинг дефолта эмитента (РДЭ) на уровне «BB-». Прогнозы стабильные.

Рейтинги SQB Insurance в основном отражают его принадлежность Узбекскому промышленно-строительному банку Акционерный коммерческий банк (UICB, долгосрочный РДЭ: BB-/Стабильный). Его самостоятельное кредитное качество отражает умеренный профиль компании страховщика, слабую позицию по капиталу, адекватные финансовые показатели и высокий инвестиционный риск.

КЛЮЧЕВЫЕ ФАКТОРЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА РЕЙТИНГ

Кредитоспособность владельцев -позитивная: Долгосрочный РДЭ SQB Insurance соответствует долгосрочному РДЭ UICB на уровне «BB-», его единственного акционера, чтобы отразить мнение Fitch о важности SQB Insurance для UICB и сильной интеграции операций и надзора со стороны руководства. Кроме того, наше мнение подтверждается нашими ожиданиями, что UICB продолжит развивать страховой бизнес и окажет поддержку SQB Insurance, если потребуется.

SQB Insurance была создана UICB в 2018 году с целью формирования финансовой группы, предоставляющей полный спектр финансовых услуг узбекским клиентам. Страхование SQB в значительной степени зависит от бизнеса, созданного UICB. Тем не менее, SQB Insurance увеличила долю бизнеса, привлеченного за пределами банковской группы, что нашло отражение в умеренном снижении доли бизнеса UICB за 9 месяцев 22 года.

Слабая позиция по капиталу: Fitch оценивает позицию SQB Insurance по капиталу как слабую. Его положение с капиталом, оцениваемое с помощью модели капитала, основанной на факторах Prism (FBM), разработанной Fitch, оценивается ниже «Несколько слабого», при этом высокий риск активов вносит наибольший вклад в целевой капитал страховщика. Нормативная маржа платежеспособности SQB Insurance составила 131% на конец 2022 года по сравнению со 190% на конец 2021 года после повышения минимальных требований к капиталу. Тем не менее, мы ожидаем, что SQB Insurance сохранит уровень регулятивного капитала, превышающий минимальный.

Адекватные финансовые показатели: Fitch считает прибыль SQB Insurance адекватной. Рассчитанная Fitch рентабельность собственного капитала увеличилась до 25% в 2022 году с 20% в 2021 году, чему способствовал сильный инвестиционный результат. Однако результат андеррайтинга был отрицательным, что нашло отражение в совокупном коэффициенте 115% в 2022 году. Накладные расходы оказывают давление на прибыльность компании, поскольку она активно развивает свой бизнес, хотя и не накопила достаточной базы премий.

Высокий инвестиционный риск: Мы оцениваем риск инвестиций и активов SQB Insurance как высокий. В инвестиционном портфеле страховщика преобладают инструменты с фиксированным доходом в виде банковских депозитов, в основном размещенных в государственных и крупных частных банках с рейтинговыми категориями «В» и «ВВ». Однако мы рассматриваем портфель активов как достаточно хорошо диверсифицированный по эмитентам и очень ликвидный. Мы также считаем, что, как и ее местным аналогам, SQB Insurance будет трудно добиться лучшей диверсификации по типам инструментов или эмитентов из-за узких инвестиционных возможностей, доступных на местном рынке капитала.

СООБРАЖЕНИЯ ESG

Если в этом разделе не указано иное, наивысшим уровнем кредитоспособности ESG является оценка '3'. Это означает, что проблемы ESG являются кредитно-нейтральными или оказывают лишь минимальное кредитное влияние на предприятие либо в силу их характера, либо в силу того, как предприятие управляет ими. 

ЧУВСТВИТЕЛЬНОСТЬ РЕЙТИНГА

Факторы, которые могут, по отдельности или в совокупности, привести к позитивному рейтинговому действию /повышению:

-Повышение долгосрочного РДЭ UICB

Факторы, которые могут, индивидуально или в совокупности, привести к негативному рейтинговому действию/понижению:

-Понижение долгосрочного РДЭ UICB

-Неблагоприятное изменение склонности UICB поддерживать SQB Insurance

НАИЛУЧШИЙ / НАИХУДШИЙ СЦЕНАРИЙ РЕЙТИНГОВАНИЯ

Кредитные рейтинги финансовых учреждений и эмитентов покрытых облигаций по международной шкале имеют наилучший сценарий повышения рейтинга (определяемый как 99-й процентиль изменений рейтинга, измеряемый в положительном направлении) на три ступени в течение трехлетнего рейтингового горизонта; и наихудший сценарий понижения рейтинга (определяемый как 99-й процентиль изменений рейтинга, измеряемый в отрицательном направлении) на четыре ступени в течение трех лет. Полный диапазон кредитных рейтингов по наилучшему и наихудшему сценариям для всех категорий рейтингов варьируется от 'AAA' до 'D'. Кредитные рейтинги по наилучшему и наихудшему сценариям основаны на исторических показателях.