УзНИФ готовится к IPO на биржах Лондона и Ташкента

Ташкент, Узбекистан (UzDaily.uz) — Акционерное общество «Национальный инвестиционный фонд Республики Узбекистан» (УзНИФ) 9 апреля 2026 года объявило о намерении опубликовать регистрационный документ и рассматривает возможность проведения первичного публичного предложения акций на двух биржевых площадках одновременно — Лондонской фондовой бирже и Республиканской фондовой бирже «Тошкент». Продающим акционером выступает Министерство экономики и финансов Республики Узбекистан, являющееся единственным акционером компании.

В рамках предполагаемого размещения планируется два параллельных транша. Первый — ташкентское предложение обыкновенных акций для институциональных и розничных инвесторов в Узбекистане и ряде других юрисдикций. Второй — международное предложение глобальных депозитарных расписок (GDR) для институциональных инвесторов за пределами страны с листингом на Лондонской фондовой бирже. В связи с международным предложением продающий акционер предоставит опцион на доразмещение в объёме до 15 процентов от общего количества GDR. Все вырученные от продажи ценных бумаг средства поступят продающему акционеру — сам фонд не получит финансирования от размещения.

Международное предложение организует Jefferies International Limited в качестве единственного глобального координатора совместно с Abu Dhabi Commercial Bank, Auerbach Grayson, Raiffeisen Bank International, ODDO BHF и WOOD & Company Financial Services в роли совместных букраннеров. Ташкентское предложение реализуют локальные менеджеры — Alkes Research, Avesta Investment Group и Bluestone Financial Group. Финансовыми консультантами компании выступают STJ Advisors Group, ScholzvonGleich и Finasia Capital. Юридическое сопровождение компании и продающего акционера обеспечивают Cleary Gottlieb Steen & Hamilton и Kosta Legal.

УзНИФ был учреждён в декабре 2024 года на основании постановления президента Республики Узбекистан от августа 2024 года. Его цели включают повышение инвестиционной привлекательности страны, развитие рынков капитала, привлечение прямых иностранных инвестиций и трансформацию крупных государственных компаний и банков через внедрение современных стандартов корпоративного управления, отчётности по МСФО и принципов ESG. Доверительным управляющим фонда назначена компания Franklin Templeton Asset Management, зарегистрированная в Узбекистане и являющаяся косвенной дочерней структурой Franklin Resources, Inc. Управляющий приступил к работе 1 мая 2025 года, а полный объём полномочий был передан ему 11 августа того же года.

По состоянию на 31 декабря 2025 года совокупная чистая стоимость активов портфельных компаний УзНИФ составила 2,44 миллиарда долларов по оценке независимого аудитора из числа компаний «Большой четвёрки». Портфель включает миноритарные доли в 13 государственных предприятиях Узбекистана. Крупнейшей позицией является доля в 25 процентов в Uzbekistan Airways с оценкой 403,6 миллиона долларов, что составляет 16,5 процента совокупной стоимости активов. Далее следуют «Узбекгидроэнерго» с долей 40 процентов на 391,3 миллиона долларов (16,0%), «Узбектелеком» с долей 30 процентов на 370,9 миллиона долларов (15,2%) и «Темирйулинфратузилма» с долей 40 процентов на 363,4 миллиона долларов (14,9%). В отраслевом разрезе транспортный сектор формирует 32,4 процента совокупной стоимости активов, энергетика — 19,1 процента, телекоммуникации — 15,2 процента, коммунальные услуги — 14,9 процента, банковский сектор — 13,4 процента.

За период с 24 декабря 2024 года по 31 декабря 2025 года фонд зафиксировал чистую нереализованную прибыль от долевых инвестиций в размере 138,23 миллиона долларов и валовой дивидендный доход в размере 14,26 миллиона долларов. Чистый операционный доход составил 152,5 миллиона долларов, прибыль за отчётный период — 116,68 миллиона долларов. Совокупные активы фонда на конец 2025 года оценивались в 2,52 миллиарда долларов, капитал — в 2,48 миллиарда долларов.

Правительство Узбекистана планирует до конца 2028 года провести IPO шести портфельных компаний: Uzbekistan Airways, «Национальные электрические сети», «Узбектелеком», «Узбекгидроэнерго», «Региональные электрические сети» и «Худудгазтаъминот». Портфельные компании обязаны направлять на выплату дивидендов не менее 50 процентов чистой прибыли до 2030 года. Первые дивиденды ожидаются в 2027 году по итогам 2026 финансового года.

Говоря о предстоящем размещении, генеральный директор по Центральной Азии Templeton Global Investments Мариус Дан отметил, что предлагаемое IPO предоставит международным инвесторам первую возможность получить доступ к стремительно реформируемой экономике Узбекистана, а для граждан страны создаст уникальный шанс стать участниками будущего экономического роста.

Franklin Templeton обосновывает инвестиционную привлекательность УзНИФ рядом макроэкономических факторов. Реальный ВВП Узбекистана вырос в 2025 году примерно на 7,7 процента, впервые превысив отметку в 145 миллиардов долларов. Среднегодовой темп роста экономики в период с 2018 по 2024 год составил 5,8 процента, а на период до 2030 года прогнозируется рост на уровне 5,9 процента в год. Стратегия «Узбекистан — 2030» предусматривает увеличение ВВП сверх 200 миллиардов долларов, рост дохода на душу населения до 5 тысяч долларов в год и привлечение до 250 миллиардов долларов инвестиций, включая 110 миллиардов в форме прямых иностранных вложений. Международные рейтинговые агентства Fitch и Standard & Poor's присвоили Узбекистану оценку «BB». Население страны превышает 38 миллионов человек со средним возрастом менее 30 лет, что обеспечивает благоприятный демографический фон для долгосрочного роста.

Розничным инвесторам, намеренным участвовать в ташкентском предложении, рекомендуется заблаговременно открыть брокерские счета в Узбекистане, поскольку период подписки будет ограничен по времени.