Fitch понизило рейтин Kapital Sugurta до CCC

Ташкент, Узбекистан (UzDaily.uz) —Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings понизило рейтинг финансовой устойчивости (Insurer Financial Strength, IFS) узбекской страховой компании JSC Kapital Sugurta с уровня «B-» до «CCC».

Снижение отражает ослабление бизнес-профиля компании, связанное с высокой концентрацией на страховании финансовых рисков и неопределённостью в стратегических планах страховщика. Fitch также отмечает крайне ограниченный капитал компании сверх минимальных нормативных требований и ухудшение ключевых финансовых показателей.

Рейтинг учитывает высокий риск инвестиций и резервирования, а также умеренную зависимость от перестрахования.

Fitch выделяет несколько ключевых факторов понижения рейтинга.

Компания характеризуется ослабленным бизнес-профилем, что связано с агрессивным ростом, повышенными операционными рисками и относительно небольшим масштабом деятельности: валовые премии в 2024 году составили 26 млн долларов США, а собственный капитал — 4 млн долларов США.

На страхование финансовых рисков в 2025 году приходилось 69% чистых премий против 53% в 2024 году, что указывает на высокую концентрацию бизнеса.

Высокая текучесть руководства и ограниченные возможности диверсификации повышают риски реализации стратегии, вызывая неопределённость относительно способности менеджмента обеспечивать стабильную прибыльность.

Финансовая структура и капитализация остаются слабыми: финансовый рычаг достиг 31% на конец 2024 года после привлечения долгового финансирования для инвестиционного проекта в строительстве, при этом долговые обязательства остались на балансе на конец 2025 года. Регуляторный коэффициент платежеспособности снизился до 101% (109% на конец 2024 года).

Несмотря на слабые показатели, Fitch отмечает, что компания продолжает своевременно выполнять страховые и финансовые обязательства. Любые задержки или просрочки выплат могут привести к дальнейшему понижению рейтинга до «C».

Финансовые результаты компании остаются нестабильными: по МСФО рентабельность собственного капитала (ROE) составила -8,7% в 2024 году, комбинированный коэффициент достиг 109%, а операционный коэффициент — 103%. По данным ПСБУ, ROE в 2025 году вырос до 4% за счёт разовой прибыли от продажи туристического комплекса, однако Fitch прогнозирует сохранение низкой и волатильной доходности.

Агентство также обращает внимание на высокие инвестиционные риски: соотношение рискованных активов к капиталу выросло до 234% на конец 2024 года, главным образом за счёт активов, связанных с инвестициями в туристический комплекс.

Значительное участие в JSC ANOR BANK через депозиты и долю в капитале, а также вложения в дочернюю компанию по страхованию жизни создают дополнительные риски.

Fitch указывает на факторы, способные привести к дальнейшему понижению рейтинга: просрочки выплат, нарушение требований к капиталу и ухудшение бизнес-профиля.

Возможное повышение рейтинга возможно при укреплении капитализации, успешной реализации стратегии и повышении диверсификации бизнеса.